澳元在2010年气势如虹，于上月最后一个交易日攀上1.0256美元。不过，受到昆州水灾和中国经济增长可能放缓的影响，澳元在2011年起步欠顺，辗转回落至“1算”以下。展望2011年，澳元未必能重演去年般的大升市，甚至会出现较大幅度的调整，而澳洲利率去向和中国经济表现，将会是主导澳元后市的两大关键因素。　　

上半年趋下调　

澳元在2010年累计上升约12%，升幅称冠于其他“一线货币”。踏入2011年，澳元又能否保住其王者宝座呢？
　　
KVB昆伦国际澳洲董事及投资部主管苏志恒（Stephen So）表示，在今年上半年，澳元料会在高位震荡，能否再重越“1算”甚至再创新高，将视乎澳洲储备银行今年的加息幅度，以及中国收紧货币政策会带来何等程度的滞后反应。
　　
昆州水灾　加息速度料放缓
　　
澳储银去年分别在3月3日、4月7日、5月5日和11月3日加息，每次加息0.25厘，即累计加息1厘，把官方基准利率调高至4.75厘。与美国联储局的“零息政策”相比，澳元占有很大的息差优势。
　　
苏志恒表示，澳储银去年连番加息，旨在打压通胀，加上美国推出第二轮量化宽松政策（QE2），澳元在息差优势下屡破高位；不过，就算是在昆州发生水灾前，澳储银在去年尾已“明示”会放慢加息步伐，如果澳储银在今年首季和次季只是采取温和的加息策略，澳元升势在短期内可能会减弱。
　　
澳储银下次货币政策会议将于2月2日举行，到时加息机会有多大呢？苏志恒推测，澳储银在2月份加息的机会微乎其微，因为圣诞零售销情欠佳，而且房市又降温，所以澳储银应该会倾向采取观望态度。
　　
苏志恒指出，澳储银若一如所料在2月按兵不动，市场应已消化有关因素，关键是澳储银会否在声明中用上“较温和”的措词去评论通胀和今年增长预测，若如是，澳元可能会借势在第1季进一步向下调整至0.9500或0.9330水平。
　　
遏抑通胀　中国经济恐降温
　　
另外，澳洲经济越益依赖中国，而中国为了遏抑通胀，中国人民银行在去年便先后6度调高存款准备金率，这对澳洲经济以至澳元又有何启示？苏志恒说，人行的紧缩货币政策效应会在今年逐步浮现，这难免会影响澳洲的出口，再加上昆州受水灾困扰，澳洲上半年度经济前景存在变数，到头来澳元也会受拖累。
　　
提到目前全球的经济形势，苏志恒认为是“三速发展”的格局：（1）以中国为首的亚洲经济或会出现高位回调；（2）美国经济可望从谷底回稳；（3）欧洲经济继续在债务危机中挣扎。他指出，在2011年，环球经济将摸石过过河，不会像去年般一帆风顺。
　　
苏志恒称，澳元升越1美元可说是已经远远脱离基本因素，澳汇太强将会打击不同的经济范畴；澳元在去年升得有点过份，“害多于利”， 而汇率在去年12月底创出1.0256美元的纪录高位时，正值圣诞假期，市况较淡静，不排除有炒作成份。
　　
澳元短期的重要支持位在0.9530美元，如果在2月底便失守，技术上将确认见顶，下一步会下试0.9330美元，然后是0.88美元。他说，现阶段高追澳元要留神，若果澳元回升至1.10美元以上，反而可以考虑短线沽空。